El Fenómeno de El Niño constituye, además de un riesgo climático, un factor que puede generar impactos sobre la actividad económica y el mercado cambiario peruano. Una afectación significativa de sectores como la agricultura y la pesca podría reducir la producción destinada a los mercados externos y, con ello, el ingreso de divisas al país.
Como referencia, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) estimó que el Fenómeno de El Niño registrado en 2023 restó 1,1 puntos porcentuales al crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI).
Según Robert Abad, FX Trader de Rextie, una menor generación de divisas provenientes de sectores exportadores podría reducir la oferta de dólares en el mercado local y generar presiones al alza sobre el tipo de cambio.
A este efecto se sumaría el comportamiento de empresas e inversionistas frente a un escenario de mayor incertidumbre. Una mayor búsqueda de dólares como activo de refugio, fenómeno conocido como fly to safety, podría incrementar la demanda de la moneda estadounidense.
“El Fenómeno de El Niño tensiona el tipo de cambio por dos frentes: reduce la entrada de dólares por exportaciones y dispara la demanda de divisas como activo refugio”, explicó Abad.
El efecto sobre el dólar no sería automático
La evolución del tipo de cambio ante un eventual Fenómeno de El Niño dependería de diversos factores, además de los impactos sobre la producción nacional.
Entre ellos se encuentran el desempeño de las exportaciones mineras, la cotización internacional de los metales, los flujos de capital y la evolución global del dólar. Estos elementos pueden compensar o acentuar las presiones generadas por una menor oferta de divisas vinculada a sectores afectados por el evento climático.
Por ello, la magnitud del impacto cambiario dependerá de la interacción entre los factores internos y externos que determinan la oferta y demanda de dólares en el mercado peruano.
BCRP cuenta con herramientas para reducir la volatilidad
Ante episodios de volatilidad excesiva en el mercado cambiario, el BCRP puede intervenir mediante operaciones de compra o venta de dólares y herramientas financieras como los swaps cambiarios.
Estas operaciones tienen como objetivo reducir movimientos bruscos del tipo de cambio y los riesgos asociados a una volatilidad elevada, sin que ello implique necesariamente modificar la tendencia fundamental del mercado.
La respuesta del mercado, por tanto, no dependerá únicamente de la intensidad del evento climático, sino también de las condiciones financieras y comerciales existentes al momento de su ocurrencia.
Empresas enfrentan riesgo por descalce cambiario
Para el sector empresarial, uno de los principales canales de impacto se encuentra en el denominado descalce cambiario. Este ocurre cuando una compañía mantiene obligaciones o gastos denominados en dólares, pero obtiene la mayor parte de sus ingresos en soles.
En un escenario de incremento del tipo de cambio, las obligaciones en moneda extranjera podrían representar mayores costos medidos en soles y afectar los márgenes de las empresas expuestas.
Ante esta situación, la planificación de las necesidades de moneda extranjera y la gestión del riesgo cambiario adquieren relevancia para las compañías que mantienen operaciones en ambas monedas.
“Ante la volatilidad, la clave para las empresas no es adivinar el precio del dólar, sino proteger su margen operativo gestionando eficientemente su riesgo cambiario”, señaló el especialista de Rextie.
La planificación de las compras de divisas y el uso de herramientas de cobertura cambiaria constituyen alternativas para gestionar la exposición de las empresas frente a movimientos inesperados del tipo de cambio.
¿Cuáles serían los principales canales de impacto?
1. Agricultura y pesca: una afectación de la producción podría reducir las exportaciones y el ingreso de dólares.
2. Oferta de divisas: menores ingresos provenientes de sectores exportadores podrían disminuir la oferta de dólares en el mercado local.
3. Demanda de dólares: un escenario de incertidumbre podría elevar la búsqueda de la moneda estadounidense como activo de refugio.
4. Tipo de cambio: la combinación de menor oferta y mayor demanda podría generar presiones alcistas sobre el dólar.
5. Empresas: aquellas con obligaciones en dólares e ingresos en soles enfrentarían una mayor exposición al riesgo cambiario.
6. Política monetaria y cambiaria: el BCRP dispone de instrumentos para moderar episodios de volatilidad excesiva en el mercado cambiario.
